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GUIDE DES BONNES PRATIQUES N°16 La maîtrise des risques dans les opérations d’a

GUIDE DES BONNES PRATIQUES N°16 La maîtrise des risques dans les opérations d’acquisition Grand partenaire Avec la participation de : FAIR-M&A PARIS CORPORATE FINANCE [POST MERGER INTEGRATION] FACTORY® Partenaire 3 FAIR-M&A Créée en 2007 par Jacques LEHRE, ancien directeur des fusions- acquisitions de Rhodia, FAIR-M&A propose des services d’assistance à la réalisation des opérations de M&A. Ces services reposent sur la mise à disposition d’une plateforme électronique de support aux transactions, élaborée dans le cadre d’un partenariat stratégique avec IBM. A l’aide de cette plateforme, des outils méthodologiques et des standards proposés par FAIR-M&A, les entreprises, les fonds d’investissement et les conseils peuvent améliorer de façon très importante le pilotage et la réalisation de leurs opérations de fusions-acquisitions. L’utilisation de la plateforme peut être étendue à la phase de pré-transaction (notamment le screening des cibles d’acquisition) et à la phase d’intégration. En ce sens, elle apporte une réponse nouvelle à deux problèmes récurrents du M&A : la faiblesse de la veille préalable aux acquisitions, la discontinuité entre la transaction et l’intégration des cibles d’acquisition. FAIR-M&A a vocation à devenir la plateforme électronique de référence dans le domaine des fusions-acquisitions. FAIR-M&A est un concept innovant qui met la performance et l’efficacité au centre de la problématique M&A. C’est une méthode mais c’est aussi une éthique. C’est un processus rigoureux mais c’est aussi une flexibilité maximale. FAIR-M&A est une réponse adaptée aux exigences contradictoires d’un monde en quête de globalisation sereine. Pour en savoir plus : www.fair-ma.com Contact : Jacques LEHRE - jacques.lehre@fair-ma.com 4 Partenaire 5 ctÜ|á VÉÜÑÉÜtàx Y|ÇtÇvx Paris Corporate Finance rassemble des professionnels expérimentés ayant fait le choix de la spécialisation dans les métiers du corporate finance, notamment le conseil dans les opérations d’acquisition, de cession d’entreprises et de recherche de financement. Leur expertise est en permanence affutée au contact d’investisseurs financiers ou industriels, français ou internationaux. Pour la réalisation de ces missions qui nécessitent des compétences multiples, et lorsque son client lui demande de coordonner les opérations, Paris Corporate Finance s’efforce de réunir la meilleure équipe de spécialistes : avocats, actuaires, ingénieurs en environnement, experts en systèmes d’information, etc. Cette possibilité de choisir les meilleurs est permise par l’indépen- dance du cabinet. Celle-ci permet aussi des conditions d’interven- tion raisonnables et le développement de relations de confiance avec ses clients. Au sein du cabinet, la transmission des savoirs et la promotion des jeunes talents est encouragée. Ils peuvent s’épanouir dans les différents domaines d’intervention de Paris Corporate Finance : les due diligences, l’expertise indépendante, l’évaluation d’entreprises ou de préjudices économiques, le redressement d’en- treprises en difficulté. Pour en savoir plus : www.paris-corporate-finance.fr Contact : Pierre-Jean Gaudel - pj.gaudel@pariscf.com Tél. : 33 (0)1.53.53.61.52 6 Partenaire 7 [POST MERGER INTEGRATION] FACTORY® PMI Factory a été créée en 2008. Elle compte parmi les très rares sociétés dans le monde dédiées au « Post Merger Integration ». Démarrée en France par Gilles Ourvoie, ancien Directeur de l’offre Transaction Integration Services chez Ernst & Young Corporate Finance, PMI Factory a aujourd’hui une implantation au Royaume- Uni (Londres), en Italie (Milan et Turin) et au Moyen-Orient (Dubai). PMI Factory propose des solutions innovantes à travers : - Un accès unique aux experts sélectionnés par PMI Factory en accord avec près de 50 cabinets réputés couvrant toutes les activités fonctionnelles ou opérationnelles, de la stratégie à la mise en œuvre. - Une méthodologie propre, des programmes de formations, l’utilisation d’outils informatiques et un lien privilégié avec le monde universitaire. - Une connaissance précise de l’ensemble du processus de M&A et la capacité d’intervenir en amont du closing : due diligence stratégique, évaluation du plan d’intégration, coaching de chef de projet. - Une structure de coûts et des plannings adaptés à vos projets. A travers PMI Factory, c’est une équipe en réseau de plus de 300 consultants très expérimentés qui peut s’engager avec vous ! Pour tout renseignement : - Site web : www.pmifactory.com - Mail : contact@pmifactory.com Edito 8 L’Académie lance sa 16éme publication : « La maitrise des risques dans les opérations d’acquisitions », et c’est pour nous l’occasion de renouveler notre format. Découvrez ce nouveau guide des bonnes pratiques avec une nouvelle mise en page et un nouveau design. De nombreuses études consacrées aux fusions-acquisitions montrent qu’une part importante d’entre elles, environ 1 sur 2, échouent, au sens où elles détruisent de la valeur pour l’acquéreur. J’ai moi même eu l’occasion de l’observer pour avoir été souvent impliqué dans ce type d’équation. Un groupe de travail de l’Académie a donc été chargé d’identifier les principaux risques, stratégiques, opérationnels, financiers, culturels…, qui peuvent être rencontrés à l’occasion d’une opération d’acquisition ; puis de proposer une méthodologie destinée à mesurer leur poids respectif et d’élaborer ensuite les bonnes pratiques, procédures et systèmes d’informations de nature à corriger les dérives et d’optimiser les facteurs favorables. Il n’est pas douteux que cette problématique concerne les financiers et comptables mais aussi les opérationnels et dirigeants. Une fusion mal faite ou ratée ce sont des pertes d’énergie, d’argent voire une déconvenue stratégique très préjudiciable et parfois dangereuse pour la pérennité de l’ensemble. C’est pourquoi j’ai accueilli avec le plus vif intérêt la proposition de Pierre-Jean Gaudel de réfléchir à cette problématique et apporter des propositions de solutions pragmatiques. Je suis particulièrement impressionné par la qualité des travaux de ce groupe de travail et nul doute que je les utiliserai personnelle- ment dans ma pratique professionnelle qui m’amène assez souvent à être confronté à ces sujets. Je remercie les membres du groupe, en particulier Pierre-Jean Gaudel, Bernard Delbourg, Jacques Lehre, Gilles Ourvoie et Anthony Devines, ceux du comité de pilotage ainsi que les contributeurs qui ont permis la réalisation de cet ouvrage, et particulièrement notre partenaire SAGE qui en a assuré l’édition ; Fair-M&A, Paris Corporate Finance et PMI Factory qui ont financé l’impression de ce guide et je les en remercie. William NAHUM Président de l’Académie Edito 9 La crise actuelle force les entreprises à piloter leurs activités dans un environnement plein d'incertitudes. Dans ce contexte, les stratégies d'acquisition sont variées d'une société à l'autre. Il s'agit pour certaines de maîtriser les risques majeurs identifiés sur la trésorerie et l'endettement en limitant les opérations d'acquisition et pour d'autres de bénéficier d'opportunités émergeant de la crise, en rachetant des entreprises en difficulté. Dans tous les cas, la maîtrise des risques s'impose pour réussir les transactions dans cette période d'instabilité affectant le prix de la cible, les possibilités de levée de fonds, l'ensemble dans un cadre affecté par une incertitude accrue sur la rentabilité future, souvent affichée dans des business plans ambitieux. Pour ce faire, la stratégie d'acquisition doit être définie, formalisée et non improvisée afin de ne pas finir en échec comme une acquisition sur deux selon les experts. Elle doit de plus s'intégrer dans la politique globale de l'entreprise. L'idée est de sécuriser ces opérations en appliquant des processus structurés lors de la prise de décision d'acquisition et lors de l'intégration de la cible. Au sein de Sage, au fil des acquisitions, nous avons élaboré une méthodologie s'appuyant notamment sur la mise en place d'outils informatiques, ayant contribuée à la réussite de notre croissance externe. Ce processus s'inscrit dans un « mode projet », associant les acteurs financiers et les opérationnels, dès l'amont et l'examen des cibles potentielles et jusqu'à la finalisation des accords et l'intégration des structures. Nous sommes convaincus qu'actuelle- ment ce type d'approche est indispensable. Marie-Pierre BERNARD Directeur de la comptabilité, de la trésorerie et des taxes Sage en France Composition du groupe de travail 10 Groupe de travail animé par : • Bernard DELBOURG Directeur du développement puis Directeur immobilier, IBM • Pierre-Jean GAUDEL Associé gérant, Paris Corporate Finance • Jacques LEHRE Directeur Général, Fair M&A • Gilles OURVOIE Associé gérant, PMI Factory avec la contribution de : • Anthony DEVINES Transaction Services, Bellot Mullenbach & Associés Membres du Groupe de travail : • Marc BAULIER Président, Yknot • Alain BEAULAC Associé, Entrepreneur Venture • Philippe BEAUREGARD Avocat associé, Brunswick • Daniel BEDNAR Vice-Président, Bureau Véritas • Guy BENDA Avocat associé, Ashurst • Jack BERTRANDON Associé gérant, Strategy Finance Développement • Erik BOISSEAU-LAURE Vice-Président, Centre de Stratégie Avancé • Marc CHOUSSAT Vice-Président Strategy, Technip • Gilles CIEZA Associé, Hewitt Associates • Hugues DE LAMBILLY Directeur financier, Sodexo Pass Europe • Guy DUFOUR X-PM Transition Partners • Gérard EMARD Président, Harmony Baker Tilly • Jérôme HERVE Associé, Boston Consulting Group • Serge HOVSEPIAN Vice-Président, Lek Consulting • Bernard LAURENT-BELLUE Avocat associé, Vivien & Juvigny • Olivier LE MAIRE Ernst & Young Corporate Finance • Anne LE STANGUENNEC Directeur de l’audit interne, IMS • Raymond MARI Consultant • Pierre MASSOT Scacchi & Associés • Jean-Louis MIGNOT Président, Compagnie des Conseils en Fusions et Acquisitions • Jean-Louis MULLENBACH Vice président, Académie • Robert PETERSON Directeur associé, E. de Rothschild Corporate Finance • Laurent PHILAVONG Transaction Services, Bellot Mullenbach & Associés • Pascal PICAVET Vice-Président M&A, Safran • Philippe PORTIER Avocat associé, Jeantet • Pierre RIVEAU Vice-Président, Cap Gemini Business Process Outsourcing • Jacques SAGOT Avocat, Anthémis Avocats Associés • uploads/Finance/cahier-n016.pdf