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Cours de gestion financière P. Wafae Nada NEJJAR Faculté des Sciences, Juridiqu

Cours de gestion financière P. Wafae Nada NEJJAR Faculté des Sciences, Juridiques, Economique et Sociales Ain Sebaâ Année universitaire 2020-2021 1 Plan Chapitre I : L’investissement : définitions et typologies I- Définition selon différentes approches II- Différentes typologies de l’investissement Chapitre II : Caractéristiques d’un projet d’investissement I- Le capital investi II- La durée de vie du projet III- Flux de trésorerie généré par le projet IV- Valeur résiduelle de l'investissement Chapitre III- Les techniques d’évaluation de la rentabilité de l’investissement sans actualisation I- Le taux de rendement comptable (TRC) II- Le délai de récupération du capital (ou délai de retour) III- Indice de profitabilité Chapitre IV- Les techniques d’évaluation de la rentabilité de l’investissement avec actualisation I- La valeur actuelle nette II- Indice de profitabilité actualisé III- Délai de récupération du capital actualisé IV- Taux interne de rentabilité Chapitre V : Les modes de financement de l’investissement 2 I- Financement interne par les fonds propres ou quasi- fonds propres II- Financement externe, direct ou indirect Chapitre VI- Le plan de financement Chapitre I : L’investissement : définitions et typologies En finance, l’investissement consiste à engager des dépenses dans le but de retirer un gain sur plusieurs périodes successives. Il est mené par l’entreprise pour différentes raisons : augmentation ou amélioration de sa capacité de production, lancement de nouveaux produits, réduction de couts de production… Quel qu’en soit l’objectif, ces investissements ont une importance capitale dans la croissance et la survie de l’entreprise puisqu’ils conditionnent sa compétitivité, sa rentabilité et sa solvabilité future. Dans ce premier chapitre, nous allons voir les différentes définitions et typologies de l’investissement. I- Définition selon différentes approches : On peut définir l'investissement par trois approches : 1.1 -Par l'approche comptable : L'investissement est constitué de tout bien meuble ou immeuble, corporel ou incorporel, acquis ou crées par la même forme dans l'entreprise. Cette première définition concerne les comptes de la classe 2 du plan comptable. Elle englobe : - les immobilisations en non valeur (frais préliminaires...); - les immobilisations corporelles (FC, brevets...) ; - les immobilisations corporelles (terrain, constructions...) ; - les immobilisations financières (participations, prêts à LT...). 2-2 -Par l'approche financière : 3 L'investissement représente un ensemble de dépenses générant sur une longue période de revenus, de sorte que les remboursements de la dépense initiale soient assurés. Dans cette approche, l’évaluation de l’investissement consiste à comparer un décaissement (l’investissement) aux encaissements qu’il va générer. 2-3 -Par l'approche économique : L'investissement représente tout sacrifice des ressources fait aujourd'hui qui vise à obtenir le dans le futur des résultats échelonnés dans le temps mais d'un montant total supérieur à la dépense initiale. II- Différentes typologies de l’investissement Les investissements peuvent être classés soit selon leur nature ou leur objet : 2.1 Classification de l’investissement selon l’objet 1. Investissement de remplacement : C'est-à-dire de renouvellement, il concerne le remplacement vétuste ou obsolète par des équipements neufs ayant les mêmes caractéristiques techniques que les anciens. 2. Investissement de modernisation ou de rationalisation : Il est aussi appelé investissement de rationalisation, il permet d'améliorer la productivité et la qualité des produits dans l'entreprise, ce type d'investissement à minimiser les coûts de production. 3. Investissement d'expansion : Ceux-ci sont destinés pour permettre à l'entreprise de faire face à la croissance de la demande extérieure (la demande du marché), soit par le lancement de produits nouveaux afin d'accroître les recettes, soit par le développement de la production. 4. Investissement stratégique : Ces investissements sont menés dans le cadre de recherche et développement, de formation du personnel. Ils peuvent être soit : · A caractère défensif pour protéger l'entreprise contre l'évolution du marché ; 4 · A caractère offensif pour que l'entreprise reste à l'avant-garde de la technologie dans son domaine. 5. L’investissement de restructuration : Cet investissement vise à redresser la situation des entreprises en difficulté technique, commerciale ou financière, et ce en gardant la même activité, ou bien en procédant à son changement vers d’autres domaines. 2.2 Classification de l’investissement selon la nature Parmi les investissements, on distingue les investissements matériels qui concernent les acquisitions physiques (achats de terrains, bâtiments, machines, véhicules…) et les investissements immatériels (ou incorporels) qui correspondent aux achats de logiciels, de brevets, de marques déposées, aux dépenses de recherche et développement, de formation du personnel, de publicité, marketing et aux autres dépenses commerciales. 1. les investissements matériels : Les investissements matériels comprennent :  les investissements de remplacement qui visent à remplacer les équipements usés et maintiennent en l’état le stock de capital fixe  les investissements de capacité (ou d’extension) consistant à acheter des biens de production supplémentaires à technologie identique et qui augmentent la capacité de production  les investissements de productivité (ou de rationalisation ou encore de modernisation) qui permettent d’intégrer les progrès techniques et de rendre la combinaison de production plus efficace. 2. Les investissements financiers : Généralement, ils prennent la forme de prêts et de crédits à long terme, ou encore l'achat de titres de participation. 3. Les investissements corporels : Sont tous les biens et les actifs physiques qui mènent à l'augmentation du patrimoine de l'entreprise. 4. Les investissements incorporels : Ils présentent tous les actifs tels que les brevets, les licences, les fonds de commerce et les dépenses pour les études ou la recherche et l'innovation. 5 Chapitre II Les caractéristiques d'un projet d'investissement Avant de juger de la rentabilité d’un projet d’investissement, il est impératif de connaître les différents paramètres le caractérisant. Nous distinguons entre : I- Le capital investi C'est la dépense que doit supporter l'investissement pour réaliser le projet. Le capital investi désigne « le montant total des dépenses initiales d'investissement que l’entreprise engage jusqu'au démarrage effectif de l'exploitation de son projet ». L'investissement comprend donc : - Le prix d'achat hors taxes (ou cout de fabrication) ; - Les frais accessoires (frais de transport, de montage, d'installation, de douane...) ; - La variation prévisionnelle du BFR. L'augmentation du besoin en fond de roulement (en général tout projet d'investissement accroit l'activité de l'entreprise, ce qui a pour conséquence d'augmenter la différence (stock +créances d'exploitation) - dettes d'exploitation. Cette différence est positive, son augmentation représente un besoin nouveau qui appelle un financement nouveau. Application : Une entreprise a décidé d’acheter une machine dont le prix HT s’élève à 100 000 DH, les frais d’installation sont évalués à 12 000 DH TTC et les frais de transport à 5 700 DH TTC. L’augmentation du BFR est estimée à 14 000 DH (HT) NB : - Le taux de TVA pour machine, frais d’installation ... : 20% - Le taux de TVA pour transport : 14%. 6 II- La durée de vie du projet La durée de vie du projet correspond à la durée de vie économique de l'investissement. Elle représente la période pendant laquelle l’investissement est effectivement utilisé par l’entreprise et engendre des cash flow. Si la durée de vie du projet est difficile à prévoir, on lui substitue la durée d'amortissement de l'équipement principal du projet. La durée de vie fiscale, quant à elle, correspond à la durée de vie pendant laquelle le bien est amorti. III- Flux de trésorerie générés par le projet Les flux de trésoreries correspondent aux attentes de l'entreprise du projet d'investissement. Il s’agit soit : - des économies pouvant être réalisées au niveau de certains coûts d’exploitation ; - Soit des rentrées des fonds des économies, qui sont désignées par les cashs flow et qui correspondent à la différence entre les recettes imputables au projet et les dépenses imputables au projet. Les FNT peuvent donc être calculés à l’aide d’un tableau correspondant à la durée de vie du projet. P1 P2 …………………….. Pn Chiffre d’affaires prévisionnel - charges fixes et variables - dotations aux amortissements =Résultat avant impôt -IS Résultat net + dotations aux amortissements =Flux nets de trésorerie. Le cash flow peut aussi être calculé de deux manières différentes: Cash flow = CA prévisionnel lié au projet – charges supplémentaires liées à l’investissement 7 IV- Valeur résiduelle de l'investissement A la fin de leur utilisation, certaines immobilisations conservent une certaine valeur vénale qui résulte soit de leur revente, soit de leur réutilisation. Dans la majorité des cas, les immobilisations sont vendues. On parle alors de valeur résiduelle qui correspond à la valeur de cession du bien objet d’investissement, à la fin de sa durée de vie économique. Cash flow = Résultat net engendré par l’investissement + dotations aux amortissements Application : Soit un projet d’investissement comportant un matériel d’une valeur HT de 240 000 DH amortissable linéairement sur 5 ans. La TVA est totalement récupérée. Les charges fixes hors amortissements, ont été évaluées à 60 KDH et sont supposées rester à ce niveau pendant 5 ans. Les prévisions d’exploitation relatives à ce projet sont données ci-dessous en KDH. Année 1 2 3 4 5 CA 350 380 310 360 280 Charges variables 140 160 150 140 120 TAF : Déterminer les cash flow de l’investissement sur les 5 années en utilisant les deux méthodes de calcul. Valeur résiduelle = Prix de uploads/Finance/cours-gest-fin-fac-2020.pdf