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Le taux de change 2 Ce chapitre introduit les mécanismes de base de l ? intégration ?nancière internationale d ? une économie et fournit des explications des instruments théoriques utilisés à cet e ?et et leurs relations au concept du taux de change comme

Ce chapitre introduit les mécanismes de base de l ? intégration ?nancière internationale d ? une économie et fournit des explications des instruments théoriques utilisés à cet e ?et et leurs relations au concept du taux de change comme instrument de rééquilibrage externe CHAPITRE LES TAUX DE CHANGE ET LA GLOBALISATION FINANCIÈRE CONCEPTS CLÉS ET RAPPEL DU CADRE FORMEL Introduction L'un des faits et des traits stylisés marquants de l ? économie mondiale durant la dernière décennie a sans doute été l ? extraordinaire montée en puissance du processus de globalisation ?nancière internationale qui s ? est traduit par une dynamique de décloisonnement des marchés Si dans le passé la fonction du système ?nancier international était d ? assurer le ?nancement du commerce mondial et des balances des paiements la progression explosive actuelle des ux ?nanciers est devenue sans commune mesure avec les besoins de l ? économie mondiale Les deux premières impulsions à cette nouvelle con ?guration de la ?nance internationale o? les facteurs ?nanciers ont acquis une véritable autonomie ont été d ? abord les mouvements de recyclage des capitaux pétroliers ayant lieu simultanément avec l ? éclatement du régime de Bretton- Woods et le passage aux changes ottants marqué par l ? instabilité et la volatilité accrue des cours de change La vague actuelle des mouvements de capitaux investissements directs étrangers IDE investissements de portefeuille ? ? ? ? est allée de pair avec la progression enregistrée par les marchés de change Ainsi la globalisation ?nancière internationale est étroitement liée d ? abord à la libéralisation des systèmes ?nanciers nationaux et à la prévalence de la ?nance de marché qui s ? en est suivie Sa genèse et ses fondements renvoient inéluctablement aux métamorphoses de la ?nance internationale qui s ? est globalisée en ce sens qu ? elle est devenue un marché uni ?é à l ? échelle planétaire CHAPITRE LES TAUX DE CHANGE ET LA GLOBALISATION FINANCIÈRE CONCEPTS CLÉS ET RAPPEL DU CADRE FORMEL Section Globalisation ?nancière internationale et mesures des degrés d'intégration L ? intégration ?nancière par les mouvements de capitaux privés Autres méthodes et techniques de mesure Plusieurs facteurs macro- économiques sont souvent invoqués à cet e ?et Le premier choc pétrolier de s ? étant accompagné d ? un mouvement de recyclage des excédents en pétrodollars a permis de ?nancer massivement via des placements auprès de banques internationales la dette souveraine des pays en développement Cette vague de surinvestissement des excédents courants des pays pétroliers s ? est renforcée avec l ? avènement du deuxième choc pétrolier de qui a ampli ?é les dé ?cits courants des pays industrialisés mais aussi ceux des pays en développement dont la charge de la dette a augmenté en partie en raison de la politique de renchérissement des taux d ? intérêt initiée par les Etats unis Aussi avons nous assisté et ce fût une première mondiale à la répudiation en de la dette par le Mexique comme prélude à la crise généralisée d ? endettement