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R E M E R C I E M E N T De prime à bord, je tiens à remercier mes parents, mes

R E M E R C I E M E N T De prime à bord, je tiens à remercier mes parents, mes frères et ma sœur pour tout ce qu’ils ont fait pour moi. Je remercie également le Cabinet AKESBI de m’avoir accordé l’occasion d’effectuer mon stage. Je remercie l’ensemble des membres de cette organisation, en particulier, M. Anasse, qui m’a piloté, informé et guidé avec beaucoup de patience et de gentillesse. Je tiens aussi à remercier M. BELAMHITOU, enseignant chercheur à l’ENCG-T et mon encadrant pédagogique. Enfin, je remercie infiniment Mme Ahlame LAHBIBE qui n’a ménagé aucun effort de m’encourager et me soutenir tout au long du stage. 1 SOMMAIRE Remerciement.................................................................................................................1 Introduction....................................................................................................................3 CHAPITRE I: DEMARCHE D'ANALYSE FINANCIERE I. Analyse du compte de produits et charges (C.P.C.)....................................................6 I.1. Elaboration de l'état des soldes de gestion................................................................6 I.1.1. Analyse du Tableau de Formation des Résultats (T.F.R.)......................................7 I.1.2. Capacité d'autofinancement et l'autofinancement...................................................10 I.2. Principaux retraitements de l'état des soldes de gestion............................................12 I.3. Ratios d'activité et de rentabilité...............................................................................13 I.4. Effet de levier financier : analyse endettement – rentabilité......................................15 II. Analyse fonctionnelle du bilan..................................................................................16 II.1. Bilan comptable fonctionnel du plan comptable marocain......................................17 (Approche comptable) II.2. Le F.R.F., le B.F.G. et la T.N...................................................................................18 II.3. Bilan fonctionnel (Approche économique):..............................................................19 Bilan comptable fonctionnel du P.C.M. près retraitements II.4. Ratios d'analyse du bilan fonctionnel.......................................................................23 CHAPITRE II: CAS ORTHOMEX SARL I. Analyse de l'activité et de la rentabilité.......................................................................28 I.1. Détermination des soldes intermédiaires de gestion..................................................28 I.2. Ratios d'activité et de rentabilité...............................................................................31 II. Ratios d'analyse du bilan fonctionnel.......................................................................35 Conclusion......................................................................................................................38 Annexes 2 INTRODUCTION e stage constitue un pilier fondamental pour la formation de l'étudiant. C'est pour cette raison que l'Ecole Nationale de Commerce et de Gestion - Tanger lui accorde une importance particulière. Ainsi, l'étudiant apprend à mettre en place les méthodes et les outils étudiés et essaie d'acquérir une modeste expérience dans le secteur d'activité dans lequel opère l'entreprise hôte. L La conciliation Formation-Stage, dans le cadre du stage d'application, invite l'étudiant à découvrir la pratique des organisations. Il s'agit, en effet, d'étudier un volet spécifique d'une entreprise soit d'ordre commercial, financier ou technique, etc. En l'occurrence, ce travail est le fruit d'une collaboration momentanée dans le Cabinet AKESBI d'expertise comptable, une société à responsabilité limitée sise rue de Fès. Il s'agit de mener une analyse financière sur le dossier de l'un de ses clients: société ORTHOMEX. Ce rapport de stage d'application serait structuré autour de deux chapitres capitaux. Primo, un essai de présentation de la démarche d'analyse financière. Il serait question de traiter: • Des soldes intermédiaires de gestion; • Des principaux ratios d'activité, de rentabilité, de solvabilité; • De l'analyse fonctionnelle du bilan ainsi que les ratios corrélatifs. Secundo, une étude de cas portant sur l'analyse des CPC et des bilans de la société Orthomex durant trois exercices consécutifs (1997, 1998, 1999). 3 CHAPITRE I : DEMARCHE D'ANALYSE FINANCIERE L’analyse financière permet d’apprécier la santé financière de l’entreprise. Elle étudie la structure financière, l'équilibre financier et la trésorerie, l'activité, la rentabilité et le financement de l'entreprise. L'analyse financière est effectuée soit a posteriori (données historiques et présentes), soit a priori (prévisions). La comptabilité est le système d'information sur lequel se base l'analyse financière. Cette dernière porte sur les documents comptables de synthèse (Bilan, Compte de Produits et Charges, Etat des Soldes de Gestion, Tableau de Financement, Etat des Informations Complémentaires). Les documents comptables présentent une image fidèle de l'entreprise. Ils sont les documents les plus complets dont disposent les analystes pour juger une entreprise. Mais, comme toutes les images (même fidèles), les documents comptables ne présentent qu'un aspect de la réalité. Ils fournissent de très nombreuses images de l'entreprise à destination d'utilisateurs internes et externes qui n'ont ni le même objectif ni le même regard (Banquiers, Dirigeants, Associés ou Actionnaires, Expert comptable, Analystes financiers,…). Les utilisateurs retraitent cette image à l'aide d'informations complémentaires, l'interprètent, la comparent avec ou avec des normes de référence pour mieux apprécier la réalité de la situation financière de l'entreprise. En effet, l'analyse financière permet de: • dégager des grandeurs, des résultats, des marges, des ratios et de les apprécier; • fournir des informations sur l'évolution de l'activité et de la rentabilité, sur l'évolution de la structure financière, de l'équilibre financier et de la trésorerie; • d'interpréter ces informations, d'effectuer des comparaisons (entre plusieurs exercices consécutifs et avec d'autres entreprises de même activité) et donc de prendre des décisions en répondant aux questions suivantes: l'entreprise est-elle rentable? Sa structure 4 financière et sa trésorerie sont-elles équilibrées? Quelles sont ses forces, ses faiblesses et ses potentialités?. Dans le développement qui suit, il sera traité le diagnostic financier dans son cadre théorique. Dans un premier lieu, il y aurait une étude assez exhaustive des soldes intermédiaires de gestion, des principaux retraitements afférents à l'analyse du CPC et des ratios d'activité et de rentabilité. Dans un second lieu, on focaliserait l'attention sur le bilan fonctionnel ainsi que les ratios permettant de se faire une appréciation sur la structure financière et la solvabilité de l'entreprise, le délai de rotation des stocks, le délai de paiement des clients et des fournisseurs, etc. 5 I. ANALYSE DU COMPTE DE PRODUITS ET CHARGES (C.P.C.) I.1. ELABORATION DE L'ETAT DES SOLDES DE GESTION (Etat des soldes de gestion comptable ou avant retraitements) Deux concepts fondamentaux seront étudiés à savoir: les soldes intermédiaires de gestion et la capacité d'autofinancement. ETAT DES SOLDES DE GESTION (E.S.G.) I. TABLEAU DE FORMATION DES RESULTATS Exercice du …. au …. EXERCICE EX. PREC. 1 2 - Ventes de marchandises (en l'état)....................................................................................... Achats revendus de marchandises....................................................................................... I = MARGE BRUTE SUR VENTE EN L'ETAT................................................................. II - PRODUCTION DE L'EXERCICE : (3 + 4 + 5) 3 4 5 Ventes de biens et services produits.................................................................................... Variation de stocks de produits........................................................................................... Immobilisations produites par l'entreprise pour elle-même ............................................... III - CONSOMMATION DE L'EXERCICE : (6 + 7) .............................................................................................................. ............................................................................................................................................. 6 7 Achats consommés de matières et de fournitures................................................................ Autres charges externes....................................................................................................... IV = VALEUR AJOUTEE : (I + II – III) 8 9 10 + - - Subventions d'exploitation................................................................................................... Impôts et taxes..................................................................................................................... Charges de personnel .............................................................................................................. ............................................................................................................................................. V = = EXCEDENT BRUT D'EXPLOITATION (EBE)........................................................... Ou INSUFFISANCE BRUT D'EXPLOITATION (IBE) .............................................................................................................. ............................................................................................................................................. 11 12 13 14 + - + - Autres produits d'exploitation.............................................................................................. Autres charges d'exploitation............................................................................................... Reprises d'exploitation, transferts de charges...................................................................... Dotations d'exploitation....................................................................................................... VI = RESULTAT D'EXPLOITATION (+ ou -)...................................................................... VII ± RESULTAT FINANCIER................................................................................................ VIII = RESULTAT COURANT (+ ou -) ................................................................................. ................................................................................. ................................................................................................................ IX ± RESULTAT NON COURANT......................................................................................... - Impôt sur les résultats.......................................................................................................... X = RESULTAT NET DE L'EXERCICE (+ ou -)................................................................. 6 II. CAPACITE D'AUTOFINANCEMENT – AUTOFINANCEMENT EXERCICE EX. PREC. 1 2 3 4 5 6 7 8 9 + + + - - - - + Résulta net de l'exercice...................................................................................................... *Bénéfice (+) *Perte (-) Dotations d'exploitation (1)................................................................................................. Dotations financières (1)..................................................................................................... Dotations non courantes (1)................................................................................................. Reprises d'exploitation (2)................................................................................................... Reprises financières (2)....................................................................................................... Reprises non courantes (2) (3)............................................................................................. Produits des cessions d'immobilisations.............................................................................. Valeur nette d'amortissement des immobilisations cédées.................................................. I = CAPACITE D'AUTOFINANCEMENT.......................................................................... 10 - Distribution de bénéfices .............................................................................................................. II = AUTOFINANCEMENT................................................................................................... (1) A l'exclusion des dotations relatives aux actifs et passifs et circulants et à la trésorerie. (2) A l'exclusion des reprises relatives aux actifs et passifs circulants et à la trésorerie. (3) Y compris reprises sur subventions d'investissement. I.1.1. Analyse du Tableau de Formation des Résultats (T.F.R.) : Tableau des Soldes Intermédiaires de Gestion. • Le compte de produits et charges permet de calculer différents "soldes intermédiaires de gestion" qui caractérisent les étapes de la formation du résultat net de l'exercice: (Marge brute sur ventes en l'état, Production de l'exercice, Valeur ajoutée, Excédent brut d'exploitation, Résultat d'exploitation, Résultat financier, résultat courant, Résultat non courant, Résultat net de l'exercice). • Ces soldes intermédiaires de gestion sont présentés dans le tableau de formation des résultats (1ère partie de l'Etat des Soldes de Gestion). • Les soldes intermédiaires de gestion (S.I.G.) constituent un outil d'analyse de l'activité et de la rentabilité de l'entreprise. • Le calcul des S.I.G. permet: 7 - d'apprécier la richesse créée ou générée par l'activité de l'entreprise; - de montrer la répartition de cette richesse créée entre les salariés et les organismes sociaux, l'Etat et les apporteurs de capitaux (propriétaires, prêteurs) et l'entreprise elle-même; - de comprendre la formation des résultats et de suivre dans le temps et dans l'espace l'évolution de la performance et de la rentabilité de l'activité de l'entreprise. • L'étude et l'analyse des soldes intermédiaires de gestion doit être effectuée après retraitements (corrections) et complétée par le calcul et l'interprétation des ratios d'activité et de rentabilité. Les soldes intermédiaires de gestion du tableau de formation des résultats: Soldes intermédiaires de gestion Signification, calcul et intérêt MARGE BRUTE SUR VENTES (EN L'ETAT) La marge brute sur vente ne concerne que les entreprises commerciales ou la partie d'activité purement commerciale des entreprises industrielles (activité commerciale signifie l'achat et la vente de marchandises en l'état, sans aucune transformation). Elle permet le calcul du taux de marge (Taux de marge = Marge brute sur ventes / Ventes de marchandises). Marge brute sur ventes = Vente de marchandises – Achats uploads/Management/ cabinet.pdf