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Cours et examens corrigés d'economie www.fsjes-agadir.info Analyse financière C

Cours et examens corrigés d'economie www.fsjes-agadir.info Analyse financière Concepts fondamentaux, Objectifs et approches de l’analyse financière Finance : C’est l’allocation optimale des ressources financières rares à des emplois multiples. Gestion financière : A ce niveau, on met l’accent sur l’acte de gestion ; et tout acte de gestion comprend les étapes suivantes : Objectifs Moyens Décisions Mise en oeuvre Action de Contrôle Sens des termes : L’analyse financière : C’est un ensemble de réflexions et de travaux qui permettent, à partir de l’étude de documents comptables et financiers, de caractériser la situation financière d’une entreprise, d’interpréter ses résultats et de prévoir son évolution à plus ou moins long terme, afin de prendre les décisions qui découlent de ce travail de réflexions. Le diagnostic financier : C’est l’action qui consiste à identifier un dysfonctionnement en repérant ses signes ou ses symptômes. Tout diagnostic comprend trois étapes :  L’identification des signes de difficultés financières  L’identification des causes de dysfonctionnements  Le pronostic et les recommandations Objectifs de l’analyse financière : Assurer sa continuité et son développement Payer ses créanciers et partenaires Rémunérer ses actionnaires Impératifs de l’entreprise Rentabilité Liquidité Solvabilité Indépendance Objectifs de l’analyse financière Il ressort de cette analyse que les différents acteurs s’intéressant à la santé de l’entreprise auront des objectifs et des intérêts divergents Diversités des utilisateurs Multiplicités des objectifs Multiplicités des concepts Variétés des approches dirigeants d’entreprise Maintien et développement Rentabilité Approche économique Salariés Partage de la valeur ajoutée Croissance équilibrée Approche sociale Actionnaires Profit et création de la valeur Rentabilité des capitaux propres Approche financière Apporteurs extérieurs Sécurités des fonds avancés Solvabilité et liquidité Approche patrimoniale En analyse financière, il n’y a pas une approche ou une méthode, mais des approches ou des méthodes. Ces approches ne sont pas exclusives mais complémentaires Approches de l’analyse financière : Approche patrimoniale : L'analyse financière basée sur une approche patrimoniale repose sur l’étude de la solvabilité, c’est-à-dire sa capacité à couvrir ses dettes exigibles à l’aide de ses actifs liquides. L’objectif de l’approche patrimoniale est de diagnostiquer le risque d’illiquidité et d’insolvabilité de l’entreprise. On distingue essentiellement deux approches :  Approche patrimoniale ;  Approche fonctionnelle. Analyse fonctionnelle Regroupements des différentes opérations Prépondérance de la réalité économique et financière sur la vision patrimoniale et juridique Fonction d’exploitation Opérations correspondant au « métier de l’entreprise » Fonction investissement Opération permettant de maintenir et de développer l’outil de production Fonction de financement Opération consistant à faire face aux besoins de trésorerie des deux autres fonctions L'analyse financière actuelle est basée sur l'analyse fonctionnelle des opérations réalisées par l'entreprise. On distingue essentiellement trois fonctions : exploitation, investissement, financement. Approche fonctionnelle : Méthodologie de diagnostic financier : Des principes à respecter :  L’entreprise est un sujet vivant, son étude ne peut se mener qu’en étant à l’écoute des signaux qu’elle émet ;  L’analyse se conduit selon le principe de la disjonction et de la conjonction ;  Expérience et intuition sont partie intégrante de la réflexion ;  La mise en oeuvre des techniques et outils est fonction des analystes et des objectifs qui déterminent les approches. Étapes du diagnostic financier : 1- Fixer les objectifs de l’analyse 2- Choix de l’approche ou des approches 3- collecte et mise en forme des informations comptables et extra comptables 4- Calculs 5- constats 9- décision – suivi 8- recommandations 7- diagnostic - synthèse 6- interprétation Schéma d’ensemble des outils de l’analyse financière : Analyse financière Apprécier la structure financière Mesurer l’activité et les résultats Évaluer la rentabilité Analyser la dynamique des flux Approche fonctionnelle Approche financière État de solde de gestion Rentabilité économique Rentabilité d’exploitation Rentabilité financière Tableaux de flux Bilan fonctionnel FR/BFR/T Ratios Bilan liquidité FR liquidité Ratios Indicateurs D’activité De résultats Seuil de rentabilité Taux de rotation de l’actif économique Effet de levier Taux de rotation des Capitaux propres Tableau de financement L’analyse financière s’appuie sur des principes simples :  Produire ou vendre requiert des moyens économiques ;  Ces moyens économiques requièrent des moyens financiers ;  Utiliser ces moyens permet d’atteindre un niveau d’activité ;  Ce niveau d’activité permet de dégager des résultats. Produire ou vendre Moyens Économiques Financiers Bilan Permettent un niveau d’activité dégage des résultats CPC ESG analyse des performances d’activité Cette analyse se fait à partir du CPC en calculant des résultats partiels ; il s’agit des soldes intermédiaires de gestion. Le calcul de ces soldes intermédiaires de gestion permet : D’apprécier la performance de l’entreprise et la création des richesses générée par son activité; De décrire la répartition de cette richesse créée par l’entreprise ; De comprendre la formation du résultat en la décomposant. Ces soldes intermédiaires de gestion s’analyse de l’amont vers l’aval, en partant du chiffre d’affaires jusqu’au résultat net comptable. Mode de calcul et signification des différents soldes de gestion : Ventes de marchandise en l’état - Achats revendus de marchandises --------------------------------------------------------------- = Marge commerciale sur ventes en l’état + Production de l’exercice ventes de biens /services produits variation stocks de produits immobilisations produites par l’entreprise pour elle même - Consommation de l’exercice achats consommés de matières et fournitures autres charges externes --------------------------------------------------------------- = Valeur ajoutée + Subvention d’exploitation - Impôts et taxes - charges du personnel --------------------------------------------------------------- = Excédent brut d’exploitation + Autres produits d’exploitation - Autres charges d’exploitation + Reprises d’exploitation; transfert de charges - Dotations d’exploitation -------------------------------------------------------- = Résultat d’exploitation +/- Résultat financier -------------------------------------------------------- = Résultat courant +/- Résultat non courant - Impôts sur les résultats -------------------------------------------------------- = Résultat net de l’exercice Marge commerciale = ventes de marchandises en l’état diminuées des RRRA par l’entreprise – achats revendus de marchandises nets des RRRO sur achats La MC intéresse uniquement les entreprises commerciales ou l’activité de négoce des entreprises mixtes et en constitue la principale ressource ; elle est donc vue comme un indicateur fondamental de la performance d’une entreprise commerciale. Elle dépend :  des quantités vendues par ligne de produit ;  de l’évolution de la marge pratiquée sur chaque ligne de produit ;  de la pondération entre lignes de produits dans l’ensemble des produits vendus. Taux de marque Marge commerciale Ventes de marchandises HT Ce ratio mesure l’évolution de la performance de l’activité commerciale de l’entreprise. Taux de marge : Marge commerciale Achats de marchandises HT Ce ratio mesure l’évolution de la performance de la politique des approvisionnements de l’entreprise. Production de l’exercice = ventes de biens et services produits ± variation de stocks + immobilisations produites par l’entreprise pour elle-même. C’est un solde qui concerne les entreprises industrielles et prestataires de services. La production résulte de trois composantes principales, c’est un indicateur hétérogène : la production vendue, évaluée au prix de vente ; la production stockée, évaluée au coût de production; la production réalisée par l’entreprise pour elle même, évaluée au coût de production. Seule la production vendue enrichit l’entreprise pour l’exercice considérée. Son évolution s’apprécie au regard des variables du « marketing mix » Valeur ajoutée = marge commerciale + production de l’exercice – consommation externe de l’exercice ( achats consommés de matières + autres charges externe). La VA permet d’évaluer le poids économique de l'entreprise : la valeur ajoutée mesure la richesse créée par l'entreprise et sa contribution à l'économie du pays. Il permet de mesurer le taux d’intégration de l’entreprise ( accroissement de l’activité de transformation sans changement du volume d’activité ) Différentes parties prenantes bénéficient de la répartition de la valeur ajoutée produite en particulier le personnel, l’état, les actionnaires, les bailleurs de fonds et l’entreprise elle-même. Rémunération des bénéficiaires de la VA Personnel Frais de personnel / VA % Etat Impôts et taxes / VA % Bailleur de fonds Frais financiers / VA % Actionnaires Dividendes / VA % Entreprise autofinancement / VA % Taux de croissance de la valeur ajoutée : VA n – VA n-1 VA n-1 L’évolution de la valeur ajoutée est un indicateur de croissance plus significatif que le taux de croissance du chiffre d’affaires. Taux d’intégration : VA CA HT ou production de l’exercice Il mesure le taux d’intégration de l’entreprise dans le processus de production ainsi que le poids de charges externes. Taux de rendement du capital et de la main d’oeuvre : VA Capitaux investis VA Effectifs Ces ratios sont des indicateurs du nombres de DH de VA créés par DH de capitaux investis et par tête d’employé. Excédent brut d’exploitation = VA + subvention d’exploitation – impôts et taxes – charges de personnels. L’EBE constitue la première ressource potentielle qu'obtient l'entreprise du seul fait de ses opérations d'exploitation. C’est le premier résultat de la performance industrielle et commerciale de l'entreprise EBE Mesure de la performance Constitution du résultat Gestion commerciale Gestion de production Gestion de personnel Gestion des approvisionnements C’est un solde indépendant :  de la politique d'investissement (pas de dotations aux amortissements dans le calcul du solde) ;  de la politique de financement (pas de charges financières dans le calcul du solde) ;  de la forme juridique (pas d'incidence de la fiscalité). C’est donc uploads/Management/ cours-de-gestion-financiere-de-mr-bengrich-pdf.pdf