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Développement et optimisation de stratégies de trading fondées sur des méthodes

Développement et optimisation de stratégies de trading fondées sur des méthodes de l’analyse technique. Benjamin Abbou Page 1 Développement et optimisation de stratégies de trading fondées sur des méthodes de l’analyse technique. Benjamin Abbou Page 2 Résumé Ce mémoire d’Actuariat financière a pour objectif le développement de stratégies d’investissement fondées sur des signaux de l’Analyse Technique. C’est un ensemble de méthodes qui permet d’étudier les cours boursiers ou les différents indicateurs déduits des cours boursiers, dans le but d’anticiper les mouvements directionnels des marchés financiers. On peut ainsi concevoir des stratégies de suivi de tendances, en observant des comportements psychologiques et mimétiques des opérateurs de marché. Dans le cadre de nos études, nous avons adopté des techniques issues des statistiques pour analyser de manière rigoureuse les performances des stratégies d’investissement respectivement définies à partir du croisement de moyennes mobiles, des bandes de Bollinger et d’oscillateurs appelés stochastiques afin de construire une stratégie d’investissement optimisée, permettant d’intervenir sur la parité EUR/USD. Très vite nous nous sommes rendu compte de l’impact de la sur-optimisation sur la dégradation de nos résultats. Nous avons ainsi cherché des solutions pour quantifier leur robustesse et, ainsi, maitriser le risque que l’on encourt en utilisant une stratégie technique. La première partie se concentre sur l’évaluation des performances de ces stratégies et sur une méthodologie de création de stratégie optimisée. La deuxième partie applique ces méthodes sur trois systèmes de trading respectivement fondés sur l’Analyse Technique des moyennes mobiles, d’oscillateurs appelés «les stochastiques» et des bandes de Bollinger. Enfin, la troisième partie s’attache à quantifier l’impact de la sur-optimisation sur un système fondé sur l’Analyse Technique des bandes de Bollinger. Deux méthodes de tests de robustesse sont appliquées, la méthode de Monte Carlo et celle du Walk Forward Testing. Développement et optimisation de stratégies de trading fondées sur des méthodes de l’analyse technique. Benjamin Abbou Page 3 Abstract This research paper targets the development of investment strategies based on Technical Analysis signals. This is a set of graphical methods on financial instruments or indicators derived from financial instruments in order to anticipate trends of financial markets. Therefore, we can design trend following strategies by observing psychological behavior and emotional mimetic of investor. In this study, we adopted some techniques from statistics in order to analyze rigorously the performance of investment strategies, respectively, from moving averages crossover, Bollinger Bands and Stochastic Oscillator and as a result to build an investment strategy optimized to trade the EUR /USD. Soon, we realized the impact of over-optimization on the worsening degradation of our results. We have thoroughly introduced means to quantify the robustness of our results and to control the risk we incur by using a technical strategy. The first part focuses on performance evaluation of these strategies and gives a presentation of our methodology for creating an optimized strategy. The second Part applies these methods in three trading systems, respectively, based on technical analysis of moving averages, oscillators called the "stochastic" and Bollinger Bands on the EUR/USD. Finally, the third Part seeks to quantify the impact of over-optimization -or curve fitting- of a system based on the Bollinger bands by applying two robustness tests are applied, the Monte Carlo and the Walk Forward Testing methods. Développement et optimisation de stratégies de trading fondées sur des méthodes de l’analyse technique. Benjamin Abbou Page 4 Sommaire Résumé ................................................................................................................. 2 Abstract ................................................................................................................ 3 Remerciements..................................................................................................... 6 Introduction ......................................................................................................... 7 I) L’Analyse Technique : Généralités et définitions ............................................................ 9 1. Généralités ...............................................................................................................9 2. Le chartisme ........................................................................................................... 10 3. Les indicateurs techniques ....................................................................................... 14 4. Critiques ................................................................................................................. 19 II) Stratégies de Trading ...................................................................................................... 22 1. Définition et procédure d’élaboration ............................................................................ 22 2. Evaluation et performances des stratégies de Trading ................................................... 22 3. Création de stratégie de trading ......................................................................................28 4. Tests de robustesse .......................................................................................................... 33 Développement de systèmes de trading sur l’EUR/USD ............................... 37 I) Création d’un système de trading ................................................................................... 37 1. Les Systèmes .................................................................................................................... 37 2. Easy language .................................................................................................................. 39 II) Evaluation et optimisation des stratégies de trading ...................................................... 41 1. Une première évaluation des systèmes de trading : l’importance des commissions et du slippage .................................................................................................................................... 41 2. Variation des paramètres : optimisation et diagramme de stabilité .............................. 42 3. Quelques Remarques ...................................................................................................... 48 III) Technique de Risk management : détermination de sortie approprié .......................... 49 1. Concept de Maximum Adverse Excursion (MAE) ........................................................ 49 2. Recherche d’un Take profit optimal : utilisation du Maximum Favorable Excursion . 53 3. Synthèse de la construction des stratégies ...................................................................... 54 4. Tests de stabilité des résultats sur l’année 2011.............................................................. 58 Robustesse des stratégies fondées sur l’analyse technique ............................ 62 I) Complexité des résultats et sur-optimisation .................................................................. 62 II) Premier test : Méthode de Monte Carlo ........................................................................ 66 III) Deuxième test : Walk Forward testing............................................................................ 70 Développement et optimisation de stratégies de trading fondées sur des méthodes de l’analyse technique. Benjamin Abbou Page 5 Conclusion .......................................................................................................... 72 Glossaire ............................................................................................................. 73 Bibliographie ...................................................................................................... 78 Développement et optimisation de stratégies de trading fondées sur des méthodes de l’analyse technique. Benjamin Abbou Page 6 Remerciements Avant tout développement de cette expérience professionnelle, il apparaît opportun de commencer ce rapport de stage par des remerciements, à ceux qui m’ont beaucoup appris au cours de ce stage, et à ceux qui ont eu la gentillesse de faire de ce stage un moment très profitable. Je remercie tout d’abord Monsieur Ouri Mimran, mon maître de stage et stratégiste technique de la direction de la recherche économique et financière de NATIXIS, qui m’a formé et accompagné tout au long de cette expérience professionnelle avec énormément de pédagogie et pour le temps qu’il m’a consacré durant cette période, sachant répondre à toutes mes interrogations, en dépit des aléas de l’univers des salles de marchés. Je remercie aussi Messieurs Evariste Lefeuvre et Patrick Artus, respectivement économiste en chef des USA et directeur de la recherche économique et financière, pour m’avoir accordé leur confiance durant ce stage. Enfin, je souhaite remercier mon responsable universitaire Monsieur Chevalier, pour ses conseils et remarques pertinentes. Développement et optimisation de stratégies de trading fondées sur des méthodes de l’analyse technique. Benjamin Abbou Page 7 Introduction L’Analyse Technique est une discipline des salles de marchés qui consiste en l’étude des graphiques des cours et de différents indicateurs déduits des cours dans le but d’anticiper les évolutions des marchés. Elle s’applique à tout type d’instruments financiers cotés en bourse ou non comme sur le marché des changes dont les prix sont fixés par les brokers. Compte tenu de ses règles empiriques et souvent subjectives, l’Analyse Technique est largement ignorée des traders fondamentalistes - qui basent leurs stratégies d’investissement sur des macros et micros indicateurs - et a été longtemps mise au ban de la recherche universitaire. Pourtant, dans un contexte économique difficile (incertitudes sur l’Union Européenne et dégradation de la note des USA), en proie aux incertitudes du monde actuel (révolutions arabes, situations géopolitiques tendues) qui se traduit par une volatilité très élevée, les opérateurs de marché ont recours à des outils techniques afin de détecter et de confirmer les changements de tendance de marchés et de visualiser les tendances d’un mouvement de marché. Dans ce mémoire d’actuariat, nous avons adopté des techniques issues des statistiques pour analyser de manière rigoureuse les performances de stratégies d’investissement respectivement issues du croisement de moyennes mobiles, des bandes de Bollinger et d’oscillateurs appelés stochastiques afin de construire une stratégie d’investissement optimisée permettant d’intervenir sur la parité EUR/USD. Définissons un système de trading comme un ensemble de règles mécaniques qui définissent automatiquement, sans aucune intervention humaine, l’entrée et la sortie d’une règle d’investissement sur les marchés. En rajoutant des règles de « Risk management » à notre système on obtient une stratégie de trading ou en d’autres termes une approche complète d’investissement sur les marchés financiers. Précisons que le terme « Risk management », correspond au placement de « Stop Loss de protection » et de « Take Profit ». Tant que ses règles sont définies de manière exacte, on peut tester statistiquement les performances de ce système sur le passé afin de prévoir ses performances futures avec un certain niveau de confiance, ce qu’on appelle le Backtesting. Pour aborder la problématique initiale qui était de créer une stratégie de trading fondée sur l’analyse technique, nous avons donc commencé par écarter l’ensemble des règles qui n’étaient pas suffisamment précises – comme celles déduites du chartisme – et, à définir un ensemble de procédures de Backtesting évoluées et pertinentes pour analyser les performances de nos stratégies. Ensuite, nous avons optimisé et analysé trois systèmes de trading de nature différente sur la paire de devises EUR/USD. Une autre problématique est apparue alors au cours du développement de nos stratégies de trading. En complexifiant les règles définissant les Développement et optimisation de stratégies de trading fondées sur des méthodes de l’analyse technique. Benjamin Abbou Page 8 stratégies de trading, nous nous sommes rendu compte d’une dégradation inévitable du pouvoir prédictif des stratégies, c’est ce qu’on appelle la sur-optimisation de ces stratégies. Deux tests de robustesse ont été ainsi développés lors de la uploads/Management/ memoire-abbou-benjamin-pdf.pdf