Remerciez-le!

Remerciez @Admin pour avoir partagé cet document gratuitement, de la manière la plus simple, en partageant sur les réseaux sociaux.

Analyse Financière Cycle Administrateurs EMSP 2021 1 INTRODUCTION L’analyse fin

Analyse Financière Cycle Administrateurs EMSP 2021 1 INTRODUCTION L’analyse financière occupe une importante place en Finance, tant en en termes d’utilisations professionnelles que dans les programmes académiques. Cette discipline a été marquée par de fortes évolutions et s’est notablement sophistiquée. Elle impose de rassembler un large ensemble d’informations sur l’entreprise étudiée et son environnement pour évaluer sa situation financière présente et anticiper son évolution future. Un grand nombre d’agents recourent à elle comme outil d’aide à la décision leur permettant de définir leurs relations avec l’entreprise. Dans l’univers financier, en particulier dans la banque, ses utilisations concrètes sont multiples et concernent aussi bien l’analyse de la solvabilité que les activités d’investissement en compte propre et le conseil. Schématiquement, l’analyse financière a connu trois grandes phases historiques. Elle fut d’abord une analyse comptable inscrite dans la gestion financière des entreprises, à vocation interne : commentaire et explication des documents comptables annuels. Ensuite, à l’initiative des banques commerciales, elle se structure comme discipline, dédiée à l’analyse externe de la solvabilité et du risque (de faillite et de défaut), dans un contexte de rationnement du crédit et d’importantes défaillances. Enfin, de manière contemporaine, l’analyse devient réellement financière en s’inscrivant dans un cadre conceptuel édictée par le CFA (Chartered Financial Analyst) Institute, en développant une instrumentation sophistiquée et robuste et, surtout, en trouvant diverses applications, répondant aux différents besoins des acteurs financiers. Cette discipline s’est constituée en une véritable activité professionnelle autonome, développant un ensemble d’outils d’investigation. Ce cours est composé de trois chapitres. Le premier présentera le cadre de l’analyse financière (généralités), le deuxième exposera brièvement les concepts fondamentaux de la finance d’entreprise. Ensuite, un dernier chapitre décrira en détail les outils de l’analyse financière. Analyse Financière Cycle Administrateurs EMSP 2021 2 CHAPITRE I : Généralités 1.1 Définition La notion d’analyse, qui s’oppose à la synthèse, évoque l’idée de ‘’décomposition’’, de ‘’démontage’’ ou de ‘’mis à plat’’. Sur un plan étymologique, l’analyse vient du mot grec qui signifie ‘’délier’’ ou ‘’résoudre’’. L’analyse, est donc la décomposition d’un tout en ses parties constitutives. L’idée de base de l’analyse financière est que l’on va procéder à l’examen des résultats et de la situation financière d’une entreprise en décomposant le compte de résultat et ses comptes de bilan en leurs principaux éléments. L’analyse financière peut être définie comme un ensemble de réflexion et de travaux qui permettent, à partir de l’étude des documents comptables et financiers, de caractériser la situation financière d’une entreprise, d’interpréter ses résultats et de prévoir son évolution à plus ou moins long terme, afin de prendre les décisions qui découlent de ce travail de réflexion. 1.2 Contenu de l’analyse financière Les principaux éléments dont on a besoin pour mener une bonne analyse financière sont : - des données de base : l’information comptable et financière ; - des objectifs ; - des outils ou des instruments d’analyse ; - des normes ou références ; - une méthode ou démarche ; - enfin, il faut aboutir à des conclusions dont découlent des décisions 1.2-1. Données de base Les données de base regroupent essentiellement : - les états ou documents de synthèse qui comprennent le bilan, le compte de résultat, l’annexe ou notes, et le tableau de flux de trésorerie (TFT) ou l’état de flux de trésorerie; - les comptes consolidés au cas où ils existent ; - les rapports de gestion ainsi que les rapports des commissaires aux comptes ; - les publications trimestrielles des sociétés cotées etc. Ces données de base posent quelques problèmes dont trois principaux seront évoqués à savoir : le retraitement de l’information, les renseignements tirés de la comptabilité de gestion, la nécessité, parfois, de faire appel à d’autres sources d’informations qui ne sont pas de nature comptable ou financière. Pour les retraitements il faut noter que l’information comptable et financière respecte des principes universellement admis qui sont : - principe de l’entité - principe de la comptabilité d’engagement - principe de la prudence ; Analyse Financière Cycle Administrateurs EMSP 2021 3 - principe de la permanence des méthodes ; - principe de l’indépendance des exercices comptables (ou principe de la spécialisation, de séparation ou d’autonomie des exercices ; - principe du nominalisme (ou du coût historique) ; - principe de continuité de l’exploitation (devenu une hypothèse); - principe de la transparence ou de l’honnêteté ; - principe de la prééminence de la réalité économique sur l’apparence juridique. Les principaux retraitements à effectuer seront détaillés tout au long des chapitres qui suivront. Ces retraitements peuvent prendre plusieurs formes : - le retraitement de la valeur comptable ; - l’élimination des non-valeurs ; - prise en compte d’éléments qui n’apparaissent pas dans la comptabilité ; - regroupement de comptes etc. Signalons que la liste des retraitements n’est pas exhaustive. De plus, les différents retraitements ne doivent pas être réalisés de façon systématique ils sont dépendants de la méthode, des objectifs poursuivis et des instruments d’analyse utilisés. S’agissant de la comptabilité générale, il faut noter qu’elle ne fournit pas toujours les éléments permettant une étude des coûts engendrés par le cycle de production. Enfin, pour parvenir à un diagnostic, ou pour identifier les causes qui expliquent la situation financière ou les résultats d’une entreprise, il est parfois nécessaire de faire appel à d’autres informations ou renseignements concernant, par exemple, le marketing, la gestion des ressources humaines ou la stratégie adoptée par l’entreprise. 1.2-2 Les objectifs de l’analyse financière Les objectifs poursuivis par l’analyse et le diagnostic financier dépendent à la fois de la nature des informations recueillies et des préoccupations de ceux qui entreprennent l’analyse. Les préoccupations de l’analyste financier ne seront pas identiques dans le cadre d’une économie d’endettement et dans le contexte d’une économie de marché. Les objectifs peuvent aussi diverger selon que l’analyse soit interne ou externe. Toutefois, il existe une préoccupation commune à tous les partenaires de l’entreprise qui est la pérennité de la structure. 1.2-3 Les outils d’analyse Les outils ou instruments utilisés dans l’analyse et le diagnostic financier ont des origines diverses Certains instruments issus des documents comptables, sont pour la plupart purement empiriques. Ils ont été découverts, utilisés et perfectionnés par les praticiens. A titre d’exemple on peut citer : - les ratios ; - les diverses conceptions du fonds de roulement et les besoins en fonds de roulement ; - l’analyse de la formation du résultat ; - la capacité d’autofinancement globale (CAFG) ; - l’étude des emplois et ressources, les tableaux de financement. Analyse Financière Cycle Administrateurs EMSP 2021 4 D’autres instruments empiriques sont issus des documents comptables mais inspirés par la réflexion économique. C’est le cas, par exemple des instruments qui mettent en lumière les effets de levier ou l’étude de la rentabilité. 1.2-4 Les références Pour porter un jugement, il est indispensable de se référer à des normes qui permettent d’apprécier les données découlant des instruments d’analyse. Le SYSCOHADA définit la norme comme : les données de références résultant d’un choix collectif raisonné en vue de servir de solution à des problèmes répétitifs. Pour ce qui concerne les normes de l’analyse financière, on peut citer à titre d’exemple - les normes statistiques : il s’agit des normes statistiques calculées dans un cadre sectoriel et utilisées par les centrales de bilans. La santé de l’entreprise est alors appréciée par rapport aux données moyennes du secteur. - les normes empiriques : elles peuvent prendre plusieurs formes  En effet, elles peuvent résulter d’une sorte de consensus par lequel les praticiens s’entendent pour définir ce qui est une situation ‘’normale’’ c’est-à-dire une situation comportant un risque minimum ;  La norme peut être le résultat d’un calcul effectué par les praticiens pour déterminer les besoins de financement considérés comme ‘’normaux’’ par rapport à la nature du cycle d’exploitation ou au taux de croissance de l’entreprise. Enfin, les normes théoriques quant à elles sont très peu utilisées par les analystes financiers. Exemple : prise en compte du coût moyen pondéré, qui sert de taux d’actualisation pour convertir les flux futurs attendus en valeur actuelle de l’entreprise. Néanmoins, indépendamment de l’utilisation de références, l’analyste financier peut procéder à des analyses de tendance ou à des analyses comparatives. L’analyse de tendance est réalisée sur plusieurs exercices, en étudiant l’évolution passée, on peut prévoir une évolution future. L’analyse comparative consiste à comparer les données de l’entreprise par rapport aux données moyennes du secteur ou de la branche. 1.2-5 La méthode Ici la confusion entre instruments d’analyse et méthode est à éviter à tout prix. La méthode, c’est la démarche, ou la procédure, utilisée pour atteindre grâce aux instruments d’analyse et à l’information disponible, les objectifs de analyse. Plusieurs méthodes s’offrent à l’analyste financier. Mais ce dernier doit veiller à ce que la méthode soit adaptée à la situation de l’entreprise et aux objectifs de l’analyse. Parmi ces méthodes on peut énumérer :  Méthode n° 1 : Elle est basée sur la comparaison entre l’aspect rentabilité et risque. L’étude de la rentabilité conduit à examiner la rentabilité des capitaux propres et la rentabilité économique. L’étude du risque uploads/Management/analyse-financiere-coursemsp20-21.pdf