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Département sciences économiques et gestion Groupes : CF 21, CF22, PME 21, PME

Département sciences économiques et gestion Groupes : CF 21, CF22, PME 21, PME 22 Cours : Analyse financière Enseignante : Mme KHALFI L. Chapitre I : Le bilan financier Chapitre I : LE BILAN FINANCIER INTRODUCTION Avant de prendre une décision qui engage l’entreprise, le financier doit porter un diagnostic sur la situation de son entreprise. Ce diagnostic est établi sur la base des documents financiers. Ce chapitre sera donc consacré à la présentation du bilan de l’entreprise selon l’optique financière. Cette présentation tente de s’adapter à la réalité économique de l’entreprise puisque la présentation comptable est imprécise et incomplète. Ainsi dans ce chapitre on essayera d’abord de : - Montrer l’imperfection des documents comptables. - Retraiter le bilan comptable. - Présenter le bilan financier détaillé et le bilan de synthèse. Section I : Imperfections des documents comptables Un bilan comptable est établi sur la base, des règles, de présentation et d’évaluation qui émanent d’un formalisme inhérent de la normalisation comptable. Malgré les améliorations récentes introduites par le système comptable tunisien appliqué depuis le 01/01/97 la distorsion entre la présentation comptable et financière persiste, en effet l’analyste financier se trouve au contraire plus soucieux d’efficacité que de formalisme. Si on veut détailler encore plus les origines de la divergence ente les deux disciplines comptable et financière on pourra se référer à quelques exemples : 1) L’inflation Selon le principe du coût historique les actifs doivent être comptabilisés à leurs coûts d’acquisition, la réévaluation n’est pas possible (principe du coût historique et principe de prudence) ainsi la dépréciation monétaire n’est pas prise en compte et la valeur des actifs ne représente pas la réalité économique. 2) Date d’arrêté des comptes Cette date a des répercussions sur l’appréciation de la situation financière des entreprises dont l’activité est saisonnière. Généralement en comptabilité la date d’arrêté des Année universitaire 2014-2015 7 Département sciences économiques et gestion Groupes : CF 21, CF22, PME 21, PME 22 Cours : Analyse financière Enseignante : Mme KHALFI L. Chapitre I : Le bilan financier comptes est le 31/12 de chaque année ceci peut ne pas coïncider avec les différentes phases du cycle d’exploitation. L’analyste financier peut être donc induit en erreur. Exemple Imaginer que nous faisons notre analyse financière de la société « THALJA » sur la base d’un bilan arrêté le 31/12. La société est spécialisée dans la vente de produits frigorifiques, à cette date nous ne trouvons pas de stocks de produits finis, donc ce bilan n’est pas représentatif de l’activité réelle de l’entreprise. 3) Les utilisateurs de l’information comptable Le bilan comptable est destiné à plusieurs utilisateurs dont les objectifs sont divergents. Exemple : le dirigeant de l’entreprise peut décider une augmentation des charges de l’exercice pour diminuer le résultat afin de payer moins d’impôt sur le bénéfice. Ainsi une méthode d’amortissement dégressif est plus recommandée dans cette situation puisque la charge d’amortissement est plus importante les premières années. Ce choix donc n’est pas tributaire des conditions d’utilisation réelle. D’où il est difficile de faire confiance à une information donnée par un bilan comptable. 4) La non prise en compte des données qualitatives Le bilan comptable ne prend en compte que des ressources quantitatives, or les ressources qualitatives permettent en grande partie de réaliser des performances économiques de l’entreprise. Exemple Deux entreprises peuvent avoir les mêmes actifs et passifs mais un résultat différent de fin d'année en fait la qualification du personnel intervient. Ainsi, pour que le bilan comptable soit un support adéquat pour la conduite d’une analyse financière crédible il doit être retraité. Le bilan redressé s’appelle bilan financier. Le bilan financier permet de renseigner les actionnaires, les banquiers et les tiers sur : la solvabilité réelle de l’entreprise, sur son degré de liquidité, sur la couverture de ses investissements et sur son autonomie financière. Le bilan financier est un document de base nécessaire à toute négociation financière. La construction du bilan financier repose sur : -Une réévaluation des postes des actifs du bilan comptable afin de déterminer le montant de l’actif réel. -La détermination des passifs réels et leurs reclassements selon leurs échéances. -La détermination de la valeur réelle des fonds propres. Année universitaire 2014-2015 7 Département sciences économiques et gestion Groupes : CF 21, CF22, PME 21, PME 22 Cours : Analyse financière Enseignante : Mme KHALFI L. Chapitre I : Le bilan financier Section II : La détermination des actifs réels Les actifs de l’entreprise comprennent les moyens de production et les actifs circulants qui vont permettre à l’entreprise d’accomplir son cycle d’exploitation. Pour corriger ces actifs il convient : -D’éliminer les non-valeurs. -D’intégrer les plus et moins values non comptabilisées. -De prendre en compte les engagements hors bilan. 1) Le traitement des non-valeurs Les non-valeurs sont des emplois inscrits à l’actif du bilan comptable, ils ont une incidence non immédiate sur le résultat de l’exercice. L’objectif comptable vise : - A échelonner leur impact sur le résultat (frais préliminaires). - A différer la prise en compte de cet impact sur le résultat (prime de remboursement des obligations). - A tenir compte du caractère latent de la perte qu’ils représentent (écart de conversion des actifs). En termes de liquidité, les non-valeurs ne peuvent pas donner lieu à une rentrée de fonds puisqu’elles sont des actifs fictifs créés pour les besoins d’une procédure comptable. Le financier doit donc d’après cette analyse éliminer ces non-valeurs de l’actif total. Bilan comptable Bilan financier non équilibré Emplois Ressources Emplois Ressources Actifs non courants Autres actifs non courants  frais préliminaires  charges à répartir  frais d’émission et prime de remboursement  écarts de conversion Actifs courants Capitaux propres Passifs non courants Passifs courants Actifs non courants Autres actifs non courants  frais préliminaires  charges à répartir  frais d’émission et prime de remboursement  écarts de conversion Actifs courants Capitaux propres Passifs non courants Passifs courants TOTAL X TOTAL X TOTAL Y = X-Z TOTAL X En éliminant les actifs fictifs, le bilan ne garde pas son équilibre c.à.d. le total des emplois et différent du total des ressources Y ≠ X. Ainsi il faut suivre cette opération par une Année universitaire 2014-2015 7 Département sciences économiques et gestion Groupes : CF 21, CF22, PME 21, PME 22 Cours : Analyse financière Enseignante : Mme KHALFI L. Chapitre I : Le bilan financier diminution d’un même montant au niveau des fonds propres (réserve spéciale de réévaluation). Bilan financier Emplois Ressources Actifs non courants Autres actifs non courants  frais préliminaires  charges à répartir  frais d’émission et prime de remboursement  écarts de conversion Actifs courants Capitaux propres  réserve spéciale de réévaluation (Z) Passifs non courants Passifs courants TOTAL Y TOTAL Y 2) Les actifs immobilisés Les actifs immobilisés doivent être évalués à leurs valeurs réelles et non pas à leur V.C.N ou à la valeur brute comme le cas du bilan fonctionnel, il y a donc abandon du principe de coût historique. Les actifs immobilisés sont composés : - Des immobilisations incorporelles - Des immobilisations corporelles - Des immobilisations financières Au niveau des immobilisations incorporelles il s’agit du fonds commercial, du droit au bail, du logiciel, des concessions, brevets, marques … Le fonds commercial et le droit au bail ne figurent pas dans le bilan comptable s’ils sont crées par l’entreprise (application de la convention de prudence). Sur le plan financier il faut évaluer ces derniers et les constater dans le bilan financier tout en augmentant les réserves spéciales de réévaluation au niveau des capitaux propres. Pour les immobilisations corporelles une réévaluation doit être faite de ces éléments tout plus value ou moins value augmente ou diminue les actifs et la réserve spéciale de réévaluation. Exemple L’entreprise « 3S » a acheté le 01/01/1980 un terrain d’une superficie de 5000 m2 à la région de zarouk Gafsa, au prix de 0,200 dinars le m2. Le 31/12/2001, à cette région le m2 se vend à 50 dinars. On demande à partir du bilan comptable d’établir le retraitement nécessaire pour déterminer le bilan financier. Bilan comptable au 31/12/2001 Bilan financier non équilibré Emplois Ressources Emplois Ressources Année universitaire 2014-2015 7 Ainsi l’équilibre entre les emplois et les ressources est respecté, total des actifs = total des capitaux propres et passifs Département sciences économiques et gestion Groupes : CF 21, CF22, PME 21, PME 22 Cours : Analyse financière Enseignante : Mme KHALFI L. Chapitre I : Le bilan financier Actifs non courants * Terrain 1000 Actifs courants Capitaux propres Passifs non courants Passifs courants Actifs non courants * Terrain 250.000 Actifs courants Capitaux propres Passifs non courants Passifs courants TOTAL X TOTAL X TOTAL Y = X+249.000 TOTAL X Bilan retraité Emplois Ressources Actifs non courants Terrain 250.000 Actifs courants Capitaux propres * réserve spéciale de réévaluation 249.000 Passifs non courants Passifs courants TOTAL Y TOTAL Y Pour les immobilisations financières, il s’agit des titres de participation, des prêts et des dépôts et cautionnements. Ces biens financiers ne peuvent être considérés comme immobilisés que si l’entreprise a l’intention de les détenir pour uploads/Finance/ bilan-fiancier.pdf