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[Musique] quand on parle de la valeur d'une entreprise qu'elle soit listé ou pr

[Musique] quand on parle de la valeur d'une entreprise qu'elle soit listé ou privés il ya toutes sortes de méthodes la valeur du dernier rang de la valeur d'investissement l'afa l'art de la techno la valeur remplacement la valeur de liquidation sa valeur intrinsèque la fair value la market value la book value le capital asset pricing model dividendes des scop modèle le gordon cros modèle le hb modèle tout state modèle le président value of growth opportunities modèle le du pour modèle le résidu aline comme modèle et 10 cantine cash flow les comparables comme les multiples de revenus les multis baer les motifs d'ebitda les multiples de free cash flow stop ok on va essayer d'y voir plus clair dans ce maquis en se concentrant sur la valorisation des startups en vain turc capital valorisés une société est un enjeu clé pour l'entrepreneur qui veut lever les fonds et développer sa société pour l'investisseur qui veut entrer exit et générer un rendement et pour le fonds de venture capital qui doit fournir du reporting et présenter une valorisation cohérente de son portefeuille alors oui mais c'est de notoriété publique les startups son complexe à évaluer puisqu'elles n'ont pas ou peu de données financières de revenus opérationnels et encore moins de bénéfices et qu'elles ont justement besoin d'une valorisation pour lever ces fonds qui leur permettront de générer ces mêmes revenus on tourne en rond là en réalité il y a trois grands stades de développement et à chaque stade sa ou ses méthodes de prédilection premiers stades le early stage pour l'heure les sages la valorisation de la start up n'est pas représentatif de slava la reine c'est plutôt la conséquence du montant de cash nécessaire pour développer le projet d'entreprise et de la part de capital demandée par les investisseurs pour leur apport en cash d'un côté l'entrepreneur budget un besoin de trésorerie qui développe un produit du recrutement du marketing des nouveaux bureaux etc etc pour s'assurer un revenu confortable par exemple 18 mois jusqu'à la prochaine levée de fonds date à laquelle ces premiers investisseurs attendront de lui un début de croissance de l'autre les investisseurs envisagent d'accéder au capital en diluant plus ou moins les fondateurs selon l'article au logis de 5% pour un incubateur à 10% pour un business angel loin microbicide à 25% pour un fonds de 20 tueur capital de série à la rencontre de ces deux intérêts besoin de cash prétentions sur le capital pharmaprix par exemple j'ai besoin de 100000 romont investisseurs et prime les octroyait contre 10% du capital conséquence mass start up est valorisée 1 millions d'euros on parle de valorisation près monnaies et post money si on reprend notre exemple précédent os monnaies la start up est valorisée à 1 million d'euros près monnaies sa valeur est de 1 million d'euros - un investissement de 100 mille euros soit 9 cent mille euros ce match entrepreneurs investisseurs sera bien évidemment revu à l'homme de plusieurs facteurs qualitatifs la qualité de l'équipe si ce sont des primo ou des serial entrepreneur le degré d'innovation du produit la taille de marché l'attraction des éventuelles ventes etc etc plus simpliste la proche parent stade de valorisation donne des fourchettes de valeur d'entreprise par milestone mais alors là c'est vraiment la louche on doit rentrer cinq cent mille à un million pour une bonne équipe en place et une bonne idée couché sur un powerpoint 1 à 2 millions pour un produit fini technologique un prototype avec un embryon de vente 2 à 5 millions avec une base de clients et des grands comptes voire du revenu récurrent les valorisations supérieures appartiennent au stade du scale et là on va pouvoir commencer à utiliser la proche des multiples de marché approche des comparables deuxième stade le scanning du point de vue de l'investisseur se référer à la proche des comparables reste la méthode la plus rassurante on cherche à comprendre combien le marché est prêt à payer pour un business donné pour cela on va observer des marqueurs comparables le niveau de ventes et les revenus récurrents par exemple sur des entreprises similaires qui ont fait l'objet de transactions récentes et calculé ainsi des multiples du prix affiché de la transaction en appliquant ses multiples aux mêmes indicateurs sur ma cible j'obtiendrai une valorisation exemple telle société avec tel modèle économique similaire au mien dans la même industrie s'est récemment vendu 5 fois la rr les revenus récurrents annuels mass start up réalise aujourd'hui un million d'un air donc elle peut être valorisée 5.1 millions 5 millions d'euros évidemment on va ajuster selon une série de facteurs différenciant type de clientèle de contrat de cycles de vente de churn etc et c'est cette méthode est également utilisée au stade d exit avec plus d'efficience sur des métiers plus représentatif comme l'ebitda et avec plus de digne de référence troisième stade du 20e a pu talent l'exit qui consacre les valorisations par méthode des comparables mais aussi par la méthode des lices quand ils cash flow ou la méthode du coût de remplacement la notice technique utilisée par les analystes financiers pour déterminer la valeur d'un business et la méthode des dcf dcf pour disques antide cash flow in french la valeur actualisée des flux de trésorerie un tiens vaut mieux que deux tu l'auras le cac future vaut moins que le cash reçu aujourd'hui on actualise les flux futurs de l'entreprise et on en fait la somme ce qui résulte en une valorisation à wim on actualise à quel taux c'est toute la faiblesse de ce modèle qui repose lourdement sur son choix de taux d'actualisation et reste finalement peu utilisé sans parler des projections de marché et des hypothèses de croissance des revenus qui sont forcément sujette à caution autre approche calculer la valeur de remplacement de la société cela exige des diligences poussée puisque l'objectif de la méthode revient à calculer combien cela pourrait compter de recréer la même entreprise from scratch ce calcul met en lumière l'avantagé compétitif de la start up si son modèle est complexe long et coûteux a répliqué alors mieux vaut l'acheter à un prix plus élevé al'inverse cela peut se résumer à l'actif net comptable une simple valeur liquidative cette méthode est plus réaliste et plus répandue qu'il n'y paraît elle est couramment employée par les grandes sociétés technologiques ultra cash rich qui arbitrent entre eux déployé leurs immenses capacités d'investissement pour acquérir des innovations immédiatement ou mobilisés du temps et des ressources humaines internes pour développer un produit similaire un dernier mot sur la fair value un concept cher au fond de 28 capitale c'est le prix auquel une entreprise pourrait être valorisé à un instant donné par une transaction entre un acheteur et un vendeur disposant de toute l'information sur la société et agissant au mieux de leurs intérêts la fair value est un standard de valorisation sain et fonde 28 capitale il s'agit d'afficher l'estimation la plus juste de la valeur de leur parti passion et d'offrir une information impartiale à leur propre aux investisseurs il revient donc au fond de sélectionner des techniques de valorisation cohérente avec l'activité de la start up et de son marché d'avoir une approche prudente sur les hypothèses employées leur est étalonné de banques testées conclusion il est nécessaire de porter un jugement objectif sur la phase d'investissement car les stages scale ou exit afin de choisir la méthode la plus adéquate parmi les grandes méthodes de valorisation en retiendra après la phase de re listage l'approchent marché et l'utilisation de multiples de comparaison sur des sociétés similaires dans les transactions récentes approches par les revenus et les disques anti de cash flow la méthode du coût de remplacement qui se résume parfois elle approche comptable de l'actif net cette vidéo vous a plu continue à nous suivre en vous abonnant à la page 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