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Prix immobilier indice statistique tunnel Friggit PRIX DES LOGEMENTS SUR LE LON

Prix immobilier indice statistique tunnel Friggit PRIX DES LOGEMENTS SUR LE LONG TERME courbe notaire insee loyer appartement maison évolution historique actions taux d’intérêt emprunt revenu pouvoir d’achat nombre transaction Paris Page 1 1. DEPUIS 1800 hypothèque Ce document actualise les graphiques de la note « Le prix des logements sur le long terme » téléchargeable sur http://www.cgedd.developpement-durable.gouv.fr/rubrique.php3?id_rubrique=138 1.1. Indice du prix des logements rapporté au revenu disponible par ménage (*) 1.2. Montant total des transactions immobilières rapporté au produit intérieur brut Indice du prix des logements (France et Paris) rapporté au revenu disponible par ménage français Base 1965=1 0,1 0,2 0,3 0,4 0,5 0,6 0,7 0,8 0,9 1 2 3 4 5 6 7 8 1975 1980 1985 1991 1998 1944 1951 1939 1,74, T3 2010 1967 1870 1874 1880 1914 1920 1935 2,10, T3 201 0 1/1 2050 1/1 2000 1/1 1950 1/1 1900 1/1 1850 1/1 1800 France Paris 1/1/3800 1/1/3800 1/1/3800 1/1/3800 1/1/3800 1/1/3800 1/1/3800 1/1/3800 1/1/3800 1/1/3800 1/1/3800 1/1/3800 1/1/3800 1/1/3800 1/1/3800 1/1/3800 1/1/3800 1/1/3800 1/1/3800 Auxabscisse 0,1 Tunnel NB: le dénominateur des deux ratios est le revenu disponible par ménage sur l'ensemble de la France Montant total des transactions immobilières en % du produit intérieur brut Transactions de biens de toute nature (habitation et non habitation, ancien, neuf et terrains) soumises aux droits d'enregistrement. Cumul sur 12 mois. Déc. 2010: 12,5% 1 948 1 871 1 848 1 831 1 844 1 881 1 853 1 984 1 990 1 980 1 995 1 91 5 Déc. 2010: 9,2% Déc. 2010: 7,4% 1/1 2000 1/1 1950 1/1 1900 1/1 1850 1/1 1800 1/1 2050 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% Total Dont hors taux à 0,60% Dont logements anciens Auxabscisse Source : CGEDD d'après INSEE, bases de données notariales, indices Notaires-INSEE désaisonnalisés, Duon, Toutain et Villa (CEPII). Source: CGEDD d’après DGFIP, Toutain et INSEE. Par exception, le montant taxé à 0,60% inclut certaines mutations à titre gratuit (donations). Cf. [12]. (*) De 1965 à 2001, l’indice du prix des logements en France rapporté au revenu par ménage a évolué à l’intérieur d’un « tunnel » horizontal de largeur 20%. Le niveau élevé du ratio relatif à Paris avant 1914 ne doit pas être interprété comme signalant une dévalorisation des immeubles par rapport au revenu par ménage au cours du 20ème siècle, cf. § 2.2.3. de [2]. 1.3. Placement en actions rapporté à la tendance longue (**) 1.4. Inflation et taux d’intérêt à long terme Valeur de placements en actions françaises et américaines rapportée à la tendance longue Valeurs fin de mois 31 déc. 2010: 0,75 nov. 1858 déc. 1841 janv. 1929 mai 1926 juil. 1825 juin 1965 mars 1814 avr. 1815 mars 1831 mars 1848 juil. 1914 nov. 1870 sept. 1881 janv. 1943 sept. 1939 fév. 2009 déc. 1999 août 1987 avr. 1942 févr. 1937 nov. 1916 juin 1877 mars 1842 juin 1835 nov. 1802 déc. 1814 août 1982 juin 1949 juin 1932 sept. 1929 déc. 1920 juin 1881 oct. 1857 déc. 1852 31 déc. 2010: 0,77 0,4 0,5 0,6 0,7 0,8 0,9 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 1/1 2050 1/1 1800 1/1 1850 1/1 1900 1/1 1950 1/1 2000 Actions françaises Actions américaines 0,4 0,5 0,6 0,7 0,8 0,9 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 20 30 40 50 Inflation et taux d'intérêt à long terme Nov. 2010: 1,6% Déc. 2010: 3,39% 1/1 2050 1/1 2000 1/1 1950 1/1 1900 1/1 1850 1/1 1800 -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% Inflation Inflation annuelle moyenne sur les 10 dernières années Taux d'intérêt à long terme Auxabscisse 0 Source: CGEDD d’après Arbulu, Schwert, Shiller, EuroNext, S&P, Chabert, Lévy-Leboyer, INSEE, STAT-USA et US Department of Labor. Source : CGEDD d’après Vaslin, Loutchitch, Banque de France (TMO puis TME), Chabert, Lévy-Leboyer et INSEE. (**) Depuis 1802, la valeur d’un placement en actions américaines serpente autour d’une tendance longue croissant de 6,6% par an plus l’inflation. Au 19e siècle, la valeur d’un placement en actions françaises serpentait autour d’une tendance longue parallèle; de 1914 à 1965, elle a fortement diminué par rapport à cette tendance longue; depuis 1965, elle serpente autour de la même tendance longue que les actions américaines. Cf. § 1.4. de [2]. 2. DEPUIS 1965 Page 2 2.1. Prix des logements et montant des transactions 2.2. Comparaison internationale Prix des logements et montant des transactions rapportés à leur tendance longue (*) base 1965=1 1.74 (T3 10) 1.18 (déc. 2010) 0,8 0,9 1 1,1 1,2 1,3 1,4 1,5 1,6 1,7 1,8 1/1 1965 1/1 1970 1/1 1975 1/1 1980 1/1 1985 1/1 1990 1/1 1995 1/1 2000 1/1 2005 1/1 2010 1/1 2015 1/1 2020 Indice du prix des logements anciens rapporté au revenu disponible par ménage, base 1965=1 Auxtunnel 0 Montant total des transactions de logements anciens cumulé sur 12 mois rapporté à sa tendance longue (*) Auxtunnel 0 Auxtunnel 0,9 Auxtunnel 1 Auxtunnel 1,1 Tunnel Comparaison internationale: indice du prix des logements rapporté au revenu disponible par ménage Base 2000=1 0,9 1,1 0,5 1 1,5 2 1/1 1965 1/1 1970 1/1 1975 1/1 1980 1/1 1985 1/1 1990 1/1 1995 1/1 2000 1/1 2005 1/1 2010 1/1 2015 1/1 2020 France Etats-Unis (FHFA) Etats-Unis (S&P/C-S) Royaume-Uni (DCLG) Royaume-Uni (Halifax) Aux 0,9 Aux 1,1 Auxtunnel 1 Source : CGEDD d’après INSEE, bases de données notariales, indices Notaires-INSEE désaisonnalisés et DGFiP (MEDOC). Source : CGEDD d’après INSEE, bases de données notariales, indices Notaires-INSEE désaisonnalisés, Freddie Mac, FHFA, R. (*) La tendance longue à laquelle on rapporte l’indice du prix des logements est le revenu disponible par ménage, Shiller, S&P/C-S, Census Bureau, Bureaus of Economic Analysis and Labor Statistics, UK DCLG, UK National Statistics, HBOS. parallèlement auquel il a crû de 1965 à 2001, cf. § 2.3.1.1. de [2]. La tendance longue à laquelle on rapporte le La méthodologie de construction d’un indice peut influer sur sa croissance tendancielle : les différences entre montant de transactions de logements anciens (somme du montant de toutes les transactions) est l’indice des les tendances longues des divers indices représentés sur ce graphique peuvent être causées au moins pour prix à la consommation majoré de 4,9% par an, parallèlement auquel il a crû de 1970 à 2000, cf. § 5.1.2. de [2]. partie par des différences de méthodologie. Cf. § 2.3.2. de [2]. 2.3. Prix des logements et loyers 2.4. Comparaison par zone géographique Indice du prix des logements et indice des loyers rapportés au revenu par ménage Ensemble de la France, base 2000=1 0,8 0,9 1 1,1 1,2 1,3 1,4 1,5 1,6 1,7 1/1 1965 1/1 1970 1/1 1975 1/1 1980 1/1 1985 1/1 1990 1/1 1995 1/1 2000 1/1 2005 1/1 2010 1/1 2015 1/1 2020 Indice du prix des logements anciens rapporté au revenu disponible par ménage, base 2000=1 Indice des loyers rapporté au revenu disponible par ménage, base 2000=1 Auxtunnel 0 Auxtunnel 0,9 Auxtunnel 1 Auxtunnel 1,1 Indice du prix des logements rapporté au revenu disponible par ménage Différenciation Paris / Ile-de-France / province Base 1965=1 1,74 (France, T3 10) 2,10 (Paris, T3 10) 1,88 (Ile-de-Fr., T3 10) 1,67 (Province, T3 10) 0,7 0,8 0,9 1 1,1 1,2 1,3 1,4 1,5 1,6 1,7 1,8 1,9 2 2,1 1/1 1965 1/1 1970 1/1 1975 1/1 1980 1/1 1985 1/1 1990 1/1 1995 1/1 2000 1/1 2005 1/1 2010 1/1 2015 1/1 2020 France Paris Ile-de-France Province Auxtunnel 0 Auxtunnel 0,9 Auxtunnel 1 Auxtunnel 1,1 Tunnel NB: le dénominateur des quatre ratios est le revenu disponible par ménage sur l'ensemble de la France Source : CGEDD d’après INSEE, bases de données notariales et indices Notaires-INSEE désaisonnalisés. cf. § 3.6. de [2]. Source : CGEDD d’après INSEE, bases de données notariales et indices Notaires-INSEE désaisonnalisés. Cf. § 2.3.1. de [2]. Les abscisses correspondent au milieu de la base des grandeurs représentées. Exemple: sur le graphique 2.1., le montant des transactions cumulé sur les 12 mois se terminant au 31/12/08 rapporté à sa tendance longue est représenté sur l'abscisse 1/7/08. 3. Prix des logements et conditions de financement 3.1. Prix des logements Indice du prix des logements rapporté au revenu par ménage France, base 1965=1 0,8 0,9 1 1,1 1,2 1,3 1,4 1,5 1,6 1,7 1,8 1/1 1965 1/1 1970 1/1 1975 1/1 1980 1/1 1985 1/1 1990 1/1 1995 1/1 2000 1/1 2005 1/1 2010 1/1 2015 1/1 2020 Indice du prix des logements anciens rapporté au revenu disponible par ménage, base 1965=1 Auxtunnel 0 Auxtunnel 0,9 Auxtunnel 1 Auxtunnel 1,1 Tunnel Source : CGEDD d’après INSEE, bases de données notariales et indices Notaires-INSEE désaisonnalisés. La comparaison de ce graphique et du graphique 3.3. ci-dessous montre que les périodes où le taux d’intérêt (nominal ou net d’inflation) a été faible (resp. élevé) n’ont pas particulièrement coïncidé avec celles où le prix des logements a été élevé (resp. faible) par rapport au revenu par ménage. Quoique contre-intuitif, ce phénomène constitue le fondement du pouvoir diversificateur du placement en uploads/Finance/ friggit-prix-logements.pdf