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◼Paris ◼Lille ◼Lyon ◼ Bordeaux ◼ Nantes ◼ www.arceane.com LIVRE BLANC Acquisition Mars 2021 LIVRE BLANC Acquisition Mars 2021 LES DIX MEILLEURS CONSEILS POUR REPRENDRE UNE SOCIÉTÉ La reprise d'entreprise est une aventure fabuleuse ! Le futur repreneur doit s’attendre à un parcours long, diﬃcile, semé d’embuches et de rebondissements. Pour passer au mieux cette épreuve, il doit s’armer de patience et de méthode. Sans excès de conﬁance et sans crainte paralysante, le futur repreneur pourra s’inspirer de ces « 10 meilleurs conseils pour reprendre une société » pour examiner mûrement et pour décider avec discernement de l’opportunité d’acheter, ou pas. 10 Conseils 1. Aborder sereinement les dossiers 2. Analyser rapidement la rentabilité et la santé ﬁnancière de la société 3. Analyser la santé ﬁnancière de la société de manière approfondie : Retraiter les comptes 4. Évaluer le personnel et le management de la société 5. Choisir vers quelle sorte de rachat se tourner 6. Analyser l’implantation de la société 7. Faire l'analyse du marché et du positionnement de la société sur son marché 8. Faire une analyse stratégique de la société 9. Se faire accompagner tout au long du projet 10. Faire un business plan 3 Acquisition LES DIX MEILLEURS CONSEILS POUR REPRENDRE UNE SOCIÉTÉ Il faut savoir que l’acquisition d’une société se réalise sur plusieurs mois. En cas de coup de cœur pour une société, « l’envie de faire » peut-être mauvaise conseillère. C’est pourquoi il faut aborder chaque étape sans se précipiter, avec des experts compétents, et ne rien négliger des basiques à connaitre au-delà des aspects ﬁnanciers. Validez chaque question soulevée par l’analyse : § Pourquoi le cédant vend-il ? § Le secteur d’activité est-il porteur ? § Quelle est la capacité d’innovation de l’entreprise ? § Comment gère-t-elle ses coûts ? § Dispose-t-elle d’un système d’information performant ? § Quelles sont les personnes clés ? § Quels sont les éléments de diﬀérenciation de la société ? § La société loue/vend-elle des produits, des services ou les deux associés ? § Quel est le niveau de récurrence de l’activité ? § La localisation de la société inﬂuence-t-elle les ventes ? § … CONSEIL 1 Aborder sereinement les dossiers 37% €76bn 4 Acquisition LES DIX MEILLEURS CONSEILS POUR REPRENDRE UNE SOCIÉTÉ CONSEIL 2 Analyser rapidement la rentabilité et la santé ﬁnancière de la société La rentabilité d’une société est primordiale pour déterminer son prix. Il est donc nécessaire de réaliser une analyse financière détaillée de la société, d’analyser ses bilans et comptes de résultats des années précédentes. Vous devrez alors vous poser différentes questions telles que : § Le chiffre d’affaires est-il en croissance ? Pourquoi ? § La société est-elle rentable ? La tendance est-elle durable ? § Le besoin en fonds de roulement est-il sous contrôle ? Le nœud de l’analyse demeure dans la cohérence entre l’analyse stratégique et l’analyse financière. Des éléments de différenciation forts et un positionnement intelligent sur le marché doivent se refléter dans la rentabilité affichée de la société. A défaut, vous devez « creuser » pour comprendre. Vérifiez bien que le positionnement et la différenciation évoqués ne sont pas factices… Surtout ne vous arrêtez pas à la face émergée de l’iceberg. La rentabilité peut être « cachée » et dissimulée sous une masse de frais, et/ou dans la rémunération du dirigeant. À contrario, elle peut être artiﬁciellement élevée par une politique salariale très serrée ou des modalités d’amortissement particulièrement longues. Voici des retraitements à pratiquer : § Le chiﬀre d’aﬀaires est à minorer des pertes sur créances clients, nettes de dotations/reprises. § La production immobilisée doit être bien comprise. § Les autres achats et charges externes sont à minorer des charges de crédit-bail (#612), du personnel intérimaire (#621), des consultants externes (#6226) et des transferts de charges d’exploitation. § Les coûts salariaux sont, à majorer des frais du personnel intérimaire (#621), des frais des consultants externes (#6226), de la participation des salariés et à minorer des transferts de charges d’exploitation. § Les dotations aux amortissements sont à majorer de la part d’amortissements calculée sur les biens en crédit-bail. § Les éléments exceptionnels récurrents sont à dissocier des éléments exceptionnels non récurrents. § Les départs en retraite doivent être provisionnés. § Le niveau de rémunération du dirigeant doit être comparé à une rémunération normative observée dans le secteur d’activité en regard de la taille et de la rentabilité de la société. § Si les locaux d’exploitation sont loués, vous devez vous assurer que le loyer est conforme aux prix des locations habituels sur le secteur géographique. § ... CONSEIL 3 Analyser la santé ﬁnancière de la société de manière approfondie : Retraiter les comptes Acquisition LES DIX MEILLEURS CONSEILS POUR REPRENDRE UNE SOCIÉTÉ 5 L’évaluation qualitative des ressources humaines est toujours diﬃcile à réaliser car vous n’avez pas la possibilité d’interviewer les personnes avant d’avoir émis la LOI - et parfois même après. Très souvent, le dirigeant cédant tient à maintenir un certain niveau de conﬁdentialité, dans un souci de ne pas perturber ses équipes avec un projet de transmission, et ne vous laisse pas échanger avec l’ensemble du personnel. L’évaluation quantitative est toujours possible et indispensable, vous devez attacher de l’importance à : § La pyramide des âges. Les salariés sont-ils jeunes ou vieux, l’entreprise doit-elle renouveler son eﬀectif rapidement ? § L’ancienneté. Les salariés sont-ils présents depuis longtemps dans la société ? La relève est-elle assurée ? § Le turnover - la rotation du personnel. Une société présentant un taux de rotation des personnels élevé n’a peut-être pas les niveaux de salaires requis ou n'a pas créé les conditions nécessaires pour ﬁdéliser son personnel § Les salaires sont-ils dans la norme de la profession, plus élevés ou plus bas ? Pourquoi ? § Quelle est la convention qui régit les relations sociales ? Est-elle avantageuse pour les salariés ? § … CONSEIL 4 Évaluer le personnel et le management de la société 6 Vous devez également avoir connaissance de l’organigramme fonctionnel de la société, voire des organigrammes du groupe de sociétés que vous convoitez. Le personnel est un élément clé au bon fonctionnement d’une société. Un management déficient, un personnel démotivé et une ambiance morose peuvent porter préjudice à la société que vous souhaitez racheter. C’est pourquoi, il faut porter une attention particulière à la nature des relations entre les salariés, et, entre les salariés et la direction. La passation peut également être mal perçue par les salariés, il faudra prendre le temps de les rassurer en allant à leur rencontre et en leur expliquant le projet que vous souhaitez déployer pour la société. Si les équipes se projettent et trouvent leur intérêt dans le futur professionnel que vous proposez, ils adhéreront au projet et vos chances de réussite seront décuplées. Acquisition LES DIX MEILLEURS CONSEILS POUR REPRENDRE UNE SOCIÉTÉ Il existe deux manières de racheter une activité : le rachat de fonds de commerce ou le rachat de titres. § Le rachat de fonds de commerce signiﬁe le rachat de l’ensemble des éléments permettant à la société d’accomplir son activité, et n’implique pas de changement de propriétaire des titres de la société. Les actifs rachetés sont alors exploités au sein d’une autre entreprise. Ce type d’opération présente divers avantages, comme celui de ne pas avoir à se soucier des dettes de la société ou de sa gestion, mais il a également des inconvénients. Les systèmes d’information doivent être recréés. Les clients doivent accepter le nouvel exploitant et bien diriger les paiements vers la nouvelle entité. Ce type de rachat est à privilégier si vous êtes face à une société surendettée ou dont les risques sont diﬃciles à mesurer. § Le rachat de titres, quant-à-lui, consiste à racheter les parts ou les actions de la société et implique un changement de propriétaire. Il faut donc être particulièrement attentif à la gestion de la société, à ses engagements, créances et dettes. CONSEIL 5 Choisir vers quelle sorte de rachat se tourner 37% €76bn 7 CONSEIL 6 Analyser l’implantation de la société Une analyse de la situation géographique de l’entreprise à racheter est primordiale, à la fois pour votre bien-être mais également pour le développement de la société. Vous devez vous poser diverses questions § Êtes-vous prêt à vous installer, ou du moins à vous rendre très régulièrement sur le site de la société que vous souhaitez racheter ? Avez-vous étudié le niveau de concurrence et le dynamisme de la zone en question ? § Si l’immobilier appartient à la société ou à une SCI que vous rachetez, quelle est sa valeur réelle ? § Si la société est à la campagne, mais loin à la campagne, serez-vous en mesure d’attirer les talents dont vous avez besoin ? § Serez-vous en mesure de trouver la main d’œuvre dont vous avez besoin ? Acquisition LES DIX MEILLEURS CONSEILS POUR REPRENDRE UNE SOCIÉTÉ Fonds de commerce Titres CONSEIL 7 Faire l'analyse du marché et du positionnement de la société sur son marché 8 CONSEIL 8 Faire une analyse stratégique de la société Deux uploads/Societe et culture/ livre-blanc-acquisition-arceane 1 .pdf